Özarslan “Şirket halka açıldıktan sonra devasa primler yapmamalı. Yapıyorsa ya fiyatlamada ya işleyişte bir sorun vardır ya da fon, para yanlış bireylere dağılmıştır” dedi.
Geçen yıl enflasyona karşı korunmak isteyenlerin sığınağı olan borsa, 2023’e dalgalı bir seyirde başladı. Öteki yandan halka arz olan birtakım hisselerinse tavan yaptığı görülüyor. Lakin iki gündür bu paylardan kimilerine açığa satış yasağı geldi.
Ekonomi gazetesinden Burcu Göksüzoğlu’na konuşan ekonomist Özarslan, halka arz edilen paylarda spekülasyon olduğunu söyledi: “Bir şirket halka açılırken de belli değerleme prensipleri var. Piyasa kıymeti defter kıymeti örneğin 3 ile süreç görüyor yahut firma değeri/favök 10 ile süreç görüyor diyelim, burada diyorsunuz ki kesim 10’la süreç görüyorsa bunu da 10’la çarptırırsanız. Örneğin 1 milyar kar ediyor diyelim, 10 milyar da süreç olur diyor. Bir de nakit akımları tahlili yapıyor. Ona nazaran de örneğin ortalama 8-9 milyar diyor şirketin bedeli, yüzde 20 de iskonto yapıyor 7 milyar. Bunun da yüzde 20’sinin halka açıldığını varsayalım. 1.4 milyar. 1.4 milyar ile piyasa kıymetinin ortalamasındayken bu şirket halka arzdan sonra gidiyor yüzde 200 prim yapıyor. Mantıklı mı? Değil.
‘Hareketler ekstra incelenmeli’
Zaten piyasanın ortalamasından çıkan bir şirket ne olacak da çok daha ileri gidecek. Tamam halka arzdan elde ettiği gelirle bir şeyler yapabilir ancak ne kadar yapacak? Şirketin kıymetinin çok ileri götürecek bir para almadığını varsayalım. Orada bir spekülasyon, fiyatlarda bir anomali olduğu açık. Şirket bir anda halka açıldıktan sonra devasa primler yapmamalı. Yapıyorsa ya fiyatlamada, ya da işleyişte bir sorun vardır ya da fon, para yanlış şahıslara dağılmıştır. O yüzden halka arzların değerlemesi, değerleme sonrası hareketleri ekstra incelenmeli, bakılmalı.”
‘Tavan-tavan silsilesi gitmeyebilir’
Özarslan, Sermaye Piyasası Şurası (SPK), ferdî yatırımcıyı rahatlatacak kararlarını şöyle kıymetlendirdi:
“Sermaye Piyasası Heyeti bir değişikliğe gitti. Özel fonlara, portföy idare şirketlerine, belli esasları sağlamıyorsan o denli özel bireye verilemez dedi. Ondan sonra yeni bir halka arz gerçekleşmedi. Birinci kere göreceğiz. Tahsisatlı da olsa biraz daha makul, tüm gerçek yatırım fonlarına bir dağılım gerçekleşecek. Bu olmayınca da fiyatların tıpkı formda gidip gitmeyeceğini bilmiyoruz. O tavan-tavan silsilesi gitmeyebilir. Zira burada gerçek yatırımcılara ulaşmasını sağlayacaklar diye varsayılıyor. Çok daha evvel değişmeliydi, 40 tane halka arz oldu 2022’de, keşke bu karar 2022 başında alınmış olsaydı. Ferdi yatırımcı daha çok kazanabilirdi.”
